DM BDM wskazuje, że Torpol posiada wysoki portfel zbudowany w otoczeniu raczej niewymagającej presji konkurencyjnej (oferty z 2022 roku).

- W ostatnich kwartałach rentowność znormalizowała się vs znakomity okres 2021-23, jednocześnie zakładamy, że spółka miała możliwość korzystnego pozyskania podwykonawców/dostawców dla nowych kontraktów. Od początku 2025 roku widać ożywienie w ofertowaniu w nowych postępowaniach PKP PLK (złożono oferty na >3 mld zł). Wszczęte w 2024/1Q’25 przez PLK przetargi z terminami ofertowania na najbliższe miesiące to >21 mld zł (z tego aż dziewięć przetargów o jednostkowej wartości >1 mld zł) – czytamy w raporcie DM BDM.

Zdaniem biura, wysoki portfel powinien pozwolić Torpolowi na selektywne podejście do postępowań (dodatkowo wysoki udział dużych przetargów powinien ograniczać konkurencję).

- Zakładamy, że potencjalne złożenie wygrywających ofert w przetargach o jednostkowej wartości >1 mld zł będzie pozytywnie odebrane przez rynek. Cenę docelową akcji Torpolu ustalamy na poziomie 45,1 zł (poprzednio 37,3 zł, wzrost w stosunku do poprzedniej rekomendacji jest pochodną m.in. podniesienia nieco naszych założeń oraz wzrostu wyceny porównawczej – zwracamy uwagę na obecnie duże dyskonto mnożników spółki do grupy porównawczej). Cena docelowa implikuje podniesienie zalecenia do kupuj – zaznacza DM BDM.

Autorzy rekomendacji spodziewają się, że w całym 2024 roku Torpol osiągnie 1,4 mld zł przychodów (+28% r/r, przy marży brutto na poziomie 8%) oraz 60 mln zł zysku netto (-41% r/r).

- Czwarty kwartał 2024 roku będzie ostatnim kwartałem, w którym spółka będzie się jeszcze mierzyć z bazą dwucyfrowej marży. W 2025 zakładamy wzrost przychodów do 1,66 mld zł oraz zysku netto do 69 mln zł. Nasze prognozy implikują EV/EBITDA’25=5,0x oraz 3,5x w 2026 roku – prognozuje DM BDM.